全球财经连线｜全球股市一季度收官，后续行情如何演绎？

来源：证券之星
时间：2024-04-02 07:18
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南方财经全媒体记者杨雨莱李依农广州报道

美股一季度亮眼收官

美股一季度亮眼收官，成长股表现优于价值股，纳指累涨9.1%；标普500指数累涨10.2%，创2019年以来最佳开局；道指累涨5.6%，创2021年以来最强劲的第一季度表现。有关美股后续走势，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰为我们带来他的观点。

宏观数据及企业盈利支撑美股上涨

《全球财经连线》:美股一季度表现亮眼，强势上行受哪些因素影响？

王昕杰:标普500指数在一季度有22次创下历史新高，可以看出，进入一季度，美股整体延续了去年的强势表现。

第一个层面，财报以及宏观支持美国股市进一步向上。四季度的美国GDP经过了上调，而一季度公布的四季度财报表现同样出现了盈利增长，甚至2024年的盈利预测也接近了两位数的增长。表现突出的行业包含通信、服务、科技和医疗等板块，整体预计今年的盈利增长都会在15%以上。其中，通信服务TNT板块以19%增长最为突出。在宏观以及企业盈利层面上，给予股票的动能是非常强劲的。

从政策层面上来讲，关注点仍在货币政策上。预计最早的降息的时间点可能在6月份，今年美联储自己预期只有3次降息的空间。可以看出，未来一段时间，美国不会陷入到“硬着陆”的风险。没有衰退的风险，而且在降息的流动性抑制的情况下，我们认为今年美股后续还有再进一步上涨的动能，特别在盈利增长方面。

美股二季度或会陷入偏震荡行情

《全球财经连线》:下一季度能否维持其强劲势头？如何看待潜在的“科技泡沫”风险？

王昕杰:美国除了科技股的拉动之外，周期性的板块其实也有机会有一个相对比较好的表现，我们最近也上调了能源相关板块的展望。从短线上来看，还存在一定程度的风险。短线上，美股市场资金相对比较拥挤，我们的预期未来一段时间，特别是在财报公布，所有的利好都已经靴子落地的情况底下，二季度有可能出现一定程度的震荡。市场可能会观望6月份的降息以及在降息之前货币政策的举措，特别是美联储会不会再进一步的减少降息空间。另外通胀是不是还会维持在相对的高位，指引着美联储货币政策的动向。在没有更多明确的利好释出以及期待政策公布的过程当中，我们认为二季度可能会陷入到偏震荡的行情。

日经225创下最大季度涨幅

日经225指数上周五收盘涨0.5%，报40369.44点，一季度涨幅20.63%，创下了有记录以来的最大季度涨幅。日股一季度呈现怎样的走势？未来还将面临哪些风险？一起来听听天风证券首席宏观分析师宋雪涛的解读。

日股或将延续泡沫化上涨

宋雪涛:日股今年开年以来上涨了将近20%，近两日有一些回调。日股上涨背后的推动因素是什么？

首先，日本股市的表现和日本经济关系不大，日本股市的企业盈利有很大一部分是来自于海外，因为日本企业全球化布局，股指又是以日元计价，日元兑美元在2022年以来也是大幅的贬值，大概贬了30%。所以从日经225指数来看，2022年到现在的涨幅约为39%。所以，大多数的上涨是日元贬值带来的，贬值也对日本企业的海外营收带来帮助。

美国经济从去年以来表现强劲，不管是居民收入、消费、还是企业投资都表现良好，对日本企业的海外的营收有很强的支撑。最近这段时间，日本央行虽然退出了利率和收益率曲线控制，但是它的表态实际上是很鸽派的，所以进行了鸽派的加息，增加了大家对未来日本货币政策能够保持极度宽松的状态的信心。日元兑美元最近又在继续贬值，也让之前担心流动性会收紧的一些投资者转而放心，资金可能也有开始出现一些回流。

还有一个原因，日股其实是比较偏价值风格的。全球市场从去年开始，呈现价值风格占优的状态，对日股更加有利。比如巴菲特购入的五大商社，是一些深度价值的股票，所以目前看欧美的高利率、高通胀状态可能会持续更久，对价值股而言是有利的。

这几个因素目前来看可能没有太大的变化，所以日股可能会持续泡沫化上涨的状态。

日股易受海外因素影响

宋雪涛:海外经济方面，美国经济对日股的盈利支撑可能更大一些。如果美国经济开始走弱，对日股的影响就会体现出来。

第二，日本的货币政策目前是全球央行里面最宽松的，仍处于不正常的状态，如果日本的货币政策要进一步的回归正常化，或者说如果日本的输入性通胀在贬值的影响下出现失控，会影响到日本央行的货币政策的立场，进而影响到日股。

日股目前的风险源于不是本国的经济作为最主要支撑，而是靠着美国的经济和央行超宽松货币政策，所以一旦这些方面有调整，日股可能都会反映出来。

A股能否延续修复行情？

A股1月下旬一度连续下跌，2月市场快速反弹、收复失地。截至一季度末，上证指数收报3041.17点，年内上涨2.23%；深证成指收报9400.85点，年内下跌1.3%；创业板指收报1818.2点，年内下跌3.87%。A股一季度的整体表现如何？哪些板块值得投资者关注？展望4月，A股能否延续修复行情？川财证券首席经济学家陈雳为我们带来他的分析。

A股呈现“先抑后扬”的趋势

陈雳:在2024年一季度，整个A股市场呈现探底回升的走势，“先抑后扬”的趋势较为明显。在一季度的主要指数表现层面，A股涨幅总体不错，上证指数上涨了2.23%，沪深300指数上涨了3.1%。

在行业角度来看，有几个主题备受关注，一个是高股息率主题，比如银行、石油、石化、煤炭股息率高，同时估值比较有优势的板块领涨，涨幅超过10%。

在人工智能主题催化之下，尤其是春节之后，一些新的概念，比如Sora等概念股的引导，和新能源车的带动下，电子、计算机、半导体相关板块整体涨幅比较大。

除此以外，还有一个非常重要的主题是新质生产力。在3月份的政府工作报告中，尤其是强调对大力推进现代产业体系的建设，加快发展新质生产力。涉及了优势产业，包括智能网联新能源汽车；还有新兴产业，包括新兴氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济；以及未来产业、量子技术、生命科学，这些行业在3月份的整体表现也是比较好。

关注与新质生产力相关板块

陈雳:展望4月份，我们会结合当前市场比较关注的一些热点来做判断。一是美国未来降息的时点和力度，对全球的大宗商品价格、汇率以及利率都会产生影响。

在3月底4月初，以铜、黄金为代表的大宗商品价格出现了惊人的上涨。从投资角度来讲，也是一个重要的机会。

在历年的数据角度上看到，4月份是年报的密集披露期，一些年报业绩表现较好，而且高分红的行业和公司都是值得我们去关注的重点。

从政策角度而言，我们更多会关注一些开放的，而且与新质生产力相关的行业，包括低空经济，降低物流成本，技术设备换代升级，淘汰旧设备，都是非常有看点的领域。

在产业角度，与数字经济、科技、电子通信相关的领域都是我们可以重点去了解的板块。

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